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                          【煤炭市场】供给总体宽松 价格波动调整——三季度动力煤市场分析及四季度展望
                          发布日期:2019-10-22    作者:

                           

                          【煤炭市场】

                           

                          供给总体宽松 价格波动调整


                          ——三季度动力煤市场分析及四季度展望


                          李羽

                           


                            三季度动力煤市场分析


                            1 国内原煤产量进一步回升


                            2 煤炭进口量继续保持增长态势


                            3 电煤需求疲软


                            三季度,我国动力煤价格整体振荡走弱。以伊金霍洛旗5500大卡煤坑口含税价和环渤海5500大卡煤含税平仓价为例,6月底二者分别为每吨378元和611元。9月25日,前者回落至每吨366元,后者回落至每吨587元,每吨分别下跌12元和24元。


                            三季度动力煤价格之所以振荡走弱,原因主要有以下3点。


                            首先,国内原煤产量进一步回升,动力煤供应不断增加。


                            其次,在国内煤炭产量增长加快的同时,为了保障迎峰度夏用煤需求,煤炭进口量也继续保持增长态势,进一步增加了国内供应,加大煤价下行压力。


                            再其次,今年三季度我国煤炭需求尤其是电煤需求疲软。因发电用煤占动力煤消费总量的比重接近60%,发电用煤需求疲软意味着动力煤消费总量很难增长。在动力煤供应不断增加的情况下,煤炭价格面临较大下行压力。
                          总之,一方面是国内煤炭供应和进口量增加,另一方面是消费疲软,煤价必然会面临较大下行压力。


                            四季度动力煤市场展望


                            1 煤矿保持正常生产节奏


                            2 需求逐步由淡季向旺季过渡


                            3 煤价走势偏弱的概率较大


                            生产方面。9月煤炭供应受到一定影响,10月之后,预计煤矿生产大概率会逐步恢复正常。目前,坑口煤价水平较好,煤矿生产积极性较高,因此,预计10月煤炭产量较9月有所恢复。预计11月煤矿生产还会继续保持正常。进入12月,陕西榆林地区部分煤矿也许会出现全年煤管票提前用完的情况,这可能会导致部分地方煤矿被迫停产,这将会是年底煤炭供应侧潜在的短期风险。


                            进口方面。四季度我国煤炭进口量可能会政策性回落。今年前8个月,我国煤炭进口总量累计已经达到22032万吨,同比增加1714万吨,月均进口量2754万吨,增长8.4%。如果全年进口总量维持平控,那9月至12月煤炭进口额度还剩下6050万吨左右,平均每月进口1510万吨左右。对于进口动力煤来说,85%左右流向华东和东南沿海等地区,考虑到这些地区动力煤需求可能会有所回落,进口量月均同比减少210万吨对这些地区所造成的影响有限。


                            需求方面。动力煤需求将会逐步由淡季向旺季过渡。10月,包括华北大部分地区在内的北方尚未进入取暖季,用电需求处于季节性低谷,动力煤消费也将处于相对淡季。进入11月之后,随着气温不断下降,自北向南将逐步进入取暖季,空调用电负荷将逐步提高,用电量以及动力煤需求将逐步季节性回升。与此同时,水电则完全进入枯水期,水电出力将进一步回落,火电需求及发电耗煤量将会相对增加。但是,今年以来经济持续面临较大下行压力,工业用电量增长较慢,这势必会抑制整体用电量及动力煤需求增长。笔者预计全国动力煤需求同比增幅可能会维持在1%左右的较低水平。对于沿海地区来说,除了经济下行压力较大导致用电量增长放缓外,核电等新能源电量持续快速增加,天然气供应量持续快速增加,各地纷纷加大煤炭消费削减力度,外部调入电量的不断增加等,这些因素都将不同程度对沿海地区火电及动力煤需求形成抑制,沿海地区动力煤需求可能会维持同比下降态势。


                            价格方面。预计10月动力煤价格仍将偏弱,年底或会得到一定支撑。目前港口和电厂煤炭库存整体均不同程度高于去年同期,以电厂为主的下游用户市场煤采购积极性整体偏弱。从供需推演情况来看,10月无论是全国还是沿海地区,动力煤消费均处于淡季较低水平,而煤炭供应有望恢复至较高水平,供给明显大于消费,动力煤会正常累库。本身下游用户就因为库存偏高,采购积极性不高,在可能发生被动累库的情况下,下游用户采购积极性可能更不会提高。这种情况下,煤价走势偏弱的概率较大。


                            进入11月之后,随着气温逐步下降,用电、用煤量逐步增加,动力煤消费整体将明显回升。预计11月动力煤累库速度将明显放缓甚至停止累库,12月则有望明显去库,煤价或将再度得到一定支撑,但因为前期累库导致各环节库存整体较高,再加上中长期市场预期不佳,煤价上涨空间还是有限的。

                           

                          来源/中国煤炭报

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